Il est essentiel pour les dirigeants d’entreprise de comprendre comment évaluer la performance réelle des sociétés qu’ils envisagent d’acquérir.
Pour mesurer la performance réelle d’une entreprise, notamment dans le cadre d’une opération de cession ou d’acquisition, il est indispensable d’utiliser des indicateurs financiers pertinents :
– Résultat avant intérêts et impôts (EBIT)
– Résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA)
L’EBITDA est souvent utilisé pour évaluer la capacité d’une entreprise à générer des flux de trésorerie à partir de ses activités courantes, ce qui constitue un indicateur clé de sa santé financière.
En France, l’EBITDA est comparable à l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation), un indicateur similaire utilisé dans les normes comptables françaises.
Il s’agit toutefois d’indicateurs non conventionnels qui nécessitent souvent des retraitements afin d’obtenir une vision fidèle de la performance économique.
Revenons maintenant sur ces ajustements :
- Analyse de la qualité des résultats : pour une analyse approfondie, les entreprises peuvent réaliser une revue des résultats historiques sur deux ou trois ans afin d’évaluer la régularité et le caractère normal de la performance financière.
- Ajustements liés aux éléments non récurrents : ces retraitements visent à neutraliser l’impact d’éléments exceptionnels sur les résultats financiers (par exemple, une charge exceptionnelle liée à un litige ponctuel qui ne devrait pas se reproduire, ou un revenu exceptionnel provenant de la cession d’un actif).
- Ajustements pro forma : ces ajustements permettent de refléter l’impact financier des évolutions de la structure de l’entreprise, telles que des acquisitions ou des cessions d’activités.
- Ajustements stand-alone : lorsqu’une partie de l’activité est cédée ou qu’une nouvelle entité est créée, il peut être nécessaire d’ajuster les résultats afin de refléter les coûts opérationnels liés à son fonctionnement autonome.
Par exemple, si une division est cédée, elle pourra nécessiter ses propres systèmes d’information ou fonctions juridiques et fiscales auparavant partagées avec le reste du groupe. Ces coûts supplémentaires doivent être intégrés afin d’évaluer correctement la performance économique de cette activité en tant qu’entité indépendante.
L’une des approches clés de ce processus consiste à réaliser une analyse spécifique visant à évaluer la performance économique en isolant les effets liés à l’élargissement ou à la réduction du périmètre d’activité de l’entreprise.
Heureusement, des cabinets spécialisés existent pour réaliser ce type d’analyse approfondie, et notre équipe possède toutes les compétences nécessaires pour vous accompagner.
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